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                湖南無縫鋼管|3pe螺旋管
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                地產仍待修復,基建發力可期

                發布日期:2022-01-18瀏覽次數:470

                  一、地產投資走弱幅度超預期,關注“降息”后的提振力度

                  湖南無縫鋼管商家據悉,12月地產投資呈現出“斷崖式”走弱,當月同比增速-13.9%(前值-4.3%),投資完成額絕對值已經低于19年同期,從分項指標來看,地產新開工和銷售同樣表現偏弱,銷售當月同比-15.6%(前值-16.8%),新開工當月同比-31.1%(前值-21%)。

                  12月商品房銷售面積同比降幅的再度走擴,或表明現有的地產調控趨松的力度還不足,從居民中長期貸款來看,10-11月居民中長貸錄得正增長,但12月陷入大幅負增,可能的原因是前期擠壓的按揭貸款釋放后,商品房銷售后繼乏力,居民的購房預期仍然偏弱,銷售的疲態加大房企銷售回款的壓力,進而使得開工、施工及竣工承壓。

                  往后看,房貸利率是衡量短期地產政策趨松力度的指標,利率下降一般領先商品房銷售回升3-6個月左右,根據貝殼研究院數據,個人住房貸款平均利率已經連續三個月下降,但下調的幅度較為溫和(9月為5.74%,10月為5.73%,11月為5.69%,12月為5.64%)。在“穩增長”的定調下,12月地產數據的“失速下行”無疑為“穩增長”帶來了較大阻力,因此“降息”如期而至,今日央行下調MLF利率10個基點,預計本月5年期貸款市場報價利率(LPR)也將同步提降,保障居民合理住房需求,后續商品房銷售將邊際回暖,但銷售修復的力度有待繼續觀察。

                  隨著銷售的回暖,房企資金有望繼續改善,在存量施工面積較大的背景下,期房“趕交付”將提振2022年的施工及竣工強度,但對于地產前端來說,在“房住不炒”以及居民及房企的中長期悲觀預期的背景下,前端的拿地與新開工將延續疲態。根據拿地對新開工以及新開工對竣工的領先效應,新開工將繼續走弱,竣工仍將走強。

                  落實到工業品需求,實際上至11月以來,在“穩增長”定調后,需求回升的預期已經在不斷的price in,由于1-2月宏觀數據僅有PMI和金融數據公布,經濟數據進入“真空期”,在本次“降息”落地后,未來市場交易重心將更多轉向商品現實需求的回升強度。而從房地產的需求驅動來看,竣工強于新開工的邏輯仍在。

                  二、基建投資開始蓄力,逆周期強度可期

                  12月基建投資有所回升,基建投資(含電力)當月同比3.75%(前值-7.32%),基建投資(統計局口徑,不含電力)當月同比-0.6%(前值-3.6%)。

                  財政支出是基建投資的主導力量,公共財政支出(投向基建部分)以及政府性基金支出對基建投資有較強的指導作用,由于2021年公共財政是“超收歉支”的,預計有較多資金結轉至2022年使用,而在政府性基金方面,2021年地方政府專項債后置發放,疊加2021年底發放的提前批額度,也將對擴大2022年上半年的有效投資提供有力支撐。因此在“適度超前開展基礎設施建設”的要求下,財政前置發力以及項目儲備充足將支撐基建在2022年上半年發力。

                  三、出口韌性延續,制造業投資較強

                  12月制造業投資表現仍然偏強,當月兩年復合同比11%(前值11.2%),主要原因在于國內出口繼續超預期,由于海外疫情的大幅反彈,預計出口仍將維持韌性,進而支撐制造業景氣度,并且結合制造業PMI、工業企業利潤等指標來看,在國內信貸環境的支持以及政策對高新制造業鼓勵的背景下,制造業投資仍將延續相對積極的表現。

                  總體來看,在地產“政策底”出現后,11月地產各項指標有所改善,但12月數據繼續走弱,一是政策傳導有時滯,二是政策趨松的力度或不足,在今天降息后,預計商品房銷售將邊際回暖,但銷售修復的力度有待繼續觀察。3pe螺旋管商家指出,從基建與制造業來看,表現均相對積極。因此落實到工業品需求,實際上至21年11月以來,在“穩增長”定調后,需求回升的預期已經在不斷的price in,1-2月宏觀數據僅有PMI和金融數據公布,經濟數據進入“真空期”,在本次“降息”落地后,未來市場交易重心將更多轉向商品現實需求的回升強度。

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